Գևորգյան, Վաչիկ Մելիքի

Экономика

Աշխատությունը նվիրված է Հայաստանի Հանրապետությունում բաժնետոմսերի նախնական հրապարակային առաջարկի՝ IPO-ի իրականացման հիմնական ուղիների և մեխանիզմների ուսումնասիրությանը։ Հետազոտության կենտրոնում այն գործընթացն է, որի միջոցով ընկերությունը առաջին անգամ իր բաժնետոմսերը առաջարկում է լայն շրջանակի ներդրողների՝ կապիտալի շուկայից ֆինանսական միջոցներ ներգրավելու և հետագայում արժեթղթերի շուկայում հանրային ընկերության կարգավիճակ ձեռք բերելու նպատակով։ Հայաստանի ֆոնդային շուկայի համատեքստում IPO-ի գործընթացը ներառում է մի շարք փոխկապակցված փուլեր՝ համապատասխան ներդրումային ընկերության կամ տեղաբաշխողի ընտրություն, ընկերության ֆինանսական և իրավական վիճակի նախապատրաստում, անհրաժեշտ փաստաթղթերի կազմում, ազդագրի պատրաստում և դրա գրանցման գործընթաց, ներդրումային առաջարկի ներկայացում, բաժնետոմսերի գնագոյացում, տեղաբաշխում և հետագա առևտրի կազմակերպում։ Հայաստանի ֆոնդային բորսան հրապարակային դառնալու գործընթացի հիմնական քայլերի շարքում առանձնացնում է տեղաբաշխող ներդրումային ընկերության ընտրությունը, փաստաթղթերի համապատասխանության ստուգումը, IPO-ի ներկայացման արշավը, բաժնետոմսի առաջարկվող գնի որոշումը և առաջնային հրապարակային առաջարկի իրականացումը։ Աշխատության կարևոր ուղղություններից է նաև IPO-ի իրավական կարգավորման ուսումնասիրությունը, քանի որ Հայաստանում արժեթղթերի հրապարակային առաջարկը ենթարկվում է հատուկ պահանջների, իսկ հրապարակային առաջարկի իրականացման համար, որպես ընդհանուր կանոն, անհրաժեշտ է Կենտրոնական բանկի կողմից գրանցված և հրապարակված ազդագիր։ Ուսումնասիրությունը կարող է անդրադառնալ նաև IPO-ի կազմակերպման տարբեր մոդելներին, տեղաբաշխման եղանակներին, ներդրողների ներգրավման ձևերին, բաժնետոմսերի գնագոյացման սկզբունքներին և ընկերության՝ ֆոնդային բորսայում ցուցակման առանձնահատկություններին։ Հատուկ ուշադրություն կարող է դարձվել Հայաստանի շուկայի սահմանափակ չափին, ներդրողների շրջանակի ընդլայնման անհրաժեշտությանը, ընկերությունների ֆինանսական թափանցիկությանը և կորպորատիվ կառավարման կատարելագործմանը, քանի որ այս գործոնները էական նշանակություն ունեն IPO-ի հաջող իրականացման համար։ Թեման կարևոր է նաև Հայաստանի կապիտալի շուկայի զարգացման տեսանկյունից․ IPO-ն ընկերություններին հնարավորություն է տալիս ֆինանսավորում ներգրավել հանրությունից, բարձրացնել շուկայական ճանաչելիությունը և ձևավորել բաժնետոմսերի համար ավելի իրացվելի շուկա։ Աշխատությունը կարող է օգտակար լինել տնտեսագետներին, ֆինանսիստներին, ներդրումային ընկերությունների մասնագետներին, բորսայական շուկայի մասնակիցներին, ձեռնարկությունների ղեկավարներին, հետազոտողներին և ֆինանսական ոլորտի ուսանողներին՝ հնարավորություն տալով հասկանալու Հայաստանի Հանրապետությունում բաժնետոմսերի նախնական հրապարակային առաջարկի կազմակերպման ընթացակարգերը, դրա իրավական և տնտեսական հիմքերը, հնարավոր խոչընդոտներն ու զարգացման հեռանկարները։